पेटीएम अपने लिस्टिंग मूल्य से लगभग 65% नीचे है। (फाइल)
अगर मैं आपसे तीन शेयरों के नाम पूछूं जो मेरे दिमाग में आते हैं जब मैं ‘न्यू-एज टेक स्टॉक्स’ कहता हूं, तो संभावना अच्छी है कि हम शीर्षक में उल्लिखित तीन शेयरों के बारे में बात कर रहे होंगे।
वास्तव में, ये स्टॉक तेजी से विकास और आसमान उच्च मूल्यांकन पर आईपीओ का पर्याय बन गए हैं।
निवेशकों को वास्तव में इन फर्मों के मुनाफे की परवाह नहीं थी। जब तक कहानी गर्म थी, वे अपने निवेश पर लाभ कमाने के प्रति आश्वस्त थे। इसके अलावा, इन फर्मों में से एक, Nykaa, अपने IPO के समय पहले से ही लाभदायक थी।
तीनों फर्मों की दीर्घावधि विकास की कहानियां बहुत अच्छी थीं… और निवेशकों ने उन्हें पसंद किया। तीनों के पास ठोस लिस्टिंग थी जब उन्होंने अपने आईपीओ के साथ प्राथमिक बाजार में प्रवेश किया।
ऐसा लग रहा था कि कुछ भी गलत नहीं हो सकता।
लेकिन फिर यह किया।
जैसा कि मैंने यह FSN ईकॉमर्स (Nykaa) लिखा है, बड़े पैमाने पर 5: 1 के बावजूद, इसकी लिस्टिंग कीमत से 77% नीचे है बोनस मुद्दा गिरावट को थामने के लिए।
Zomato अपने लिस्टिंग मूल्य से 50% से थोड़ा अधिक नीचे है।
और पेटीएम अपने लिस्टिंग मूल्य से लगभग 65% नीचे है।
वैसे इनका ऊपर से गिरना तो और भी बुरा है। यहां इन टेक शेयरों के बाजार में आने के समय से रिटर्न की तालिका दी गई है।
इन शेयरों में धन का विनाश बड़े पैमाने पर हुआ है। नहीं बिकने वाले ज्यादातर निवेशक भारी घाटे में बैठे हैं।
तो यह सब कुछ स्पष्ट प्रश्नों को जन्म देता है …
क्या ये शेयर उन लोगों के लिए ‘खरीदें’ या ‘से बचें’ हैं जिनके पोर्टफोलियो में ये नहीं हैं?
क्या ये शेयर उन लोगों के लिए ‘बिक्री’ या ‘होल्ड’ हैं जिनके पोर्टफोलियो में ये हैं?
ये बहुत ही कठिन सवालों के जवाब हैं।
लेकिन इस संपादकीय में हम Zomato, Paytm और Nykaa पर विचार करेंगे और इन शेयरों की मौजूदा स्थिति को देखेंगे। तब आप, पाठक, कॉल कर सकते हैं।
#ज़ोमैटो
बड़े पैमाने पर गिरावट के बावजूद, अभी भी ऐसे लोग हैं जो स्टॉक पर बुलिश हैं। हाल ही में, यह अपने सर्वकालिक निम्न स्तर से लगभग 50% उछल गया।
लेकिन स्पष्ट रूप से, प्रवृत्ति अभी भी नीचे है … जब तक कि स्टॉक को सहारा देने के लिए महत्वपूर्ण मात्रा में खरीदारी नहीं होती है और इसे अपने सर्वकालिक निचले स्तर से नीचे गिरने से रोकता है।
Zomato पर हमारे विचार को विश्लेषक आदित्य वोरा ने अच्छी तरह से अभिव्यक्त किया है…
शुरूआत में, इन नए युग के तकनीकी आईपीओ के बारे में जब मूल्यांकन की बात आई तो सब कुछ गलत था।
घाटे में चल रही कंपनी जोमैटो, जो हर साल नकदी जलाती है, का बाजार पूंजीकरण अपने चरम पर 1.4 ट्रिलियन रुपये कैसे हो सकता है? वहीं, जुबिलेंट फूड्स, जो डोमिनोज पिज्जा बेचता है, बड़े पैमाने पर मुनाफा कमा रहा है, जोमैटो के आधे मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा था।
मुझे यकीन है कि आपने लोगों को टमाटर की कीमत पर Zomato के बारे में बात करते देखा होगा। यह 160 रुपये के उच्च स्तर से 42 रुपये के निचले स्तर तक कितनी भारी गिरावट आई थी।
हम Zomato के बारे में बहस कर सकते हैं और यह एक अच्छा निवेश है या नहीं। लेकिन मैं यह कहने की कोशिश कर रहा हूं कि ऐसे शेयरों को भारत और विदेशों में अपने समकक्षों के संबंध में देखा जाना चाहिए।
1.3 लाख करोड़ रुपये के मार्केट कैप पर, Zomato को नहीं खरीदना कोई ब्रेनर नहीं था। लेकिन 0.3 टन पर क्या यह भारतीय खाद्य वितरण बाजार खेलने के लिए समझ में आता है?
खैर, शेयर बाजार में कीमत पर सब कुछ अच्छा है। हमें केवल यह पता लगाने की आवश्यकता है कि वह कीमत क्या है।
आदित्य ने शेयर पर एक वीडियो भी किया- Time to Buy Zomato?
अब कंपनी के फंडामेंटल्स में सुधार हो रहा है। स्टॉक के लिए यह सब बुरा नहीं है।
तो यहां हम Zomato के बारे में क्या कह सकते हैं…
यदि आपके पोर्टफोलियो में स्टॉक नहीं है, तो आपको यह तय करने की आवश्यकता होगी कि स्टॉक में गिरावट लंबी अवधि की कॉल लेने के लिए पर्याप्त है या नहीं। दूसरे शब्दों में, क्या यह सुरक्षा का पर्याप्त मार्जिन प्रदान करता है या नहीं?
आपको इस विचार से भी सहज होना होगा कि शेयर और गिर सकता है। आखिरकार, यह अभी भी घाटे में चल रही कंपनी है। ऐसे में ओवरऑल मार्केट में गिरावट की स्थिति में यह शेयर अपने अब तक के निचले स्तर से नीचे आ सकता है। क्या आप इससे सहज हैं?
अब अगर आपके पास स्टॉक होल्ड है तो आपकी कार्रवाई आपके खरीद मूल्य पर निर्भर करेगी।
क्या आप एक बड़े कागजी नुकसान पर बैठे हैं? यदि ऐसा है, तो इस संभावना पर विचार करें कि कंपनी के फंडामेंटल में सुधार के साथ-साथ स्टॉक समय के साथ ऊपर जा सकता है। इससे आपका नुकसान कम होगा लेकिन इसमें समय लगेगा।
यदि आपका नुकसान मामूली है या यदि आप हरे रंग में हैं, तो इसे हाल के निचले स्तर के पास खरीदा है, तो आपकी कार्रवाई इस बात पर निर्भर करेगी कि आपने स्टॉक क्यों खरीदा। क्या यह कीमत पर सट्टा लगाने के लिए था? या यह एक दीर्घकालिक निवेश था?
यदि आपने इसे अटकलों के लिए खरीदा है, तो आपको मन में एक स्पष्ट निकास कीमत रखनी होगी।
यदि आपने हाल ही में इसे दीर्घकालिक निवेश के रूप में खरीदा है, तो आपको कंपनी के बुनियादी सिद्धांतों में सुधार को बारीकी से ट्रैक करने और कहानी का नियमित आकलन करने की आवश्यकता होगी। क्या यह आपकी संतुष्टि के लिए खेल रहा है?
अब जबकि हमने Zomato के लिए विभिन्न संभावित खरीद, अवॉइड, होल्ड और सेल परिदृश्यों को कवर कर लिया है, तो आइए पेटीएम और नायका पर भी विचार करें।
# पेटीएम
एलआईसी से पहले पेटीएम था।
नवंबर 2021 में जब यह बाजार में आया तो यह भारत का सबसे बड़ा आईपीओ था। प्रचार बड़े पैमाने पर था। उस समय शेयर बाजार की धारणा काफी सकारात्मक थी।
183 बिलियन रुपये (18,300 करोड़ रुपये) के आईपीओ को लगभग 48.4 मीटर शेयरों के कुल निर्गम आकार के मुकाबले 91.4 मीटर से अधिक शेयरों के लिए बोली प्राप्त हुई। रिटेल कैटेगरी को 1.66 गुना सब्सक्राइब किया गया।
तब से यात्रा सुखद नहीं रही है क्योंकि स्टॉक एकतरफा गिरावट पर है।
हमने देखा है कि प्री-आईपीओ निवेशकों के लिए लिस्टिंग के बाद, लॉक-इन अवधि समाप्त होने के बाद बिक्री कितनी हानिकारक हो सकती है। इन प्री-आईपीओ निवेशकों से जुड़े बड़े ब्लॉक सौदों से स्टॉक प्रभावित हुआ है।
ऐसा लगता नहीं है कि कोई राहत मिली है क्योंकि कंपनी अभी भी अपने कैश बर्न को रोकने या नाममात्र के मुनाफे में बदलने से बहुत दूर है।
तो इस मामले में हम क्या करें?
खैर, Zomato की तुलना में स्थिति थोड़ी अलग है।
अपने आकार और ब्रांड नाम के अलावा, पेटीएम के पास बात करने के लिए कोई गंभीर प्रतिस्पर्धात्मक लाभ (यानी खाई) नहीं है। उदाहरण के लिए इसके भुगतान व्यवसाय में, किसी उपयोगकर्ता के लिए पेटीएम का उपयोग करने से Google पे… या किसी अन्य सेवा में स्विच करने में कोई बाधा नहीं है।
इस प्रकार, यदि आपके पास अपने पोर्टफोलियो में स्टॉक नहीं है, तो फंडामेंटल को बारीकी से ट्रैक करना और निवेश करने के लिए यह समझ में आता है कि आप पर्याप्त रूप से आश्वस्त होने के बाद ही कंपनी न केवल लाभदायक विकास और सकारात्मक नकदी प्रवाह के रास्ते पर है, बल्कि इसके पास भी है एक मजबूत, दीर्घकालिक प्रतिस्पर्धात्मक लाभ।
दूसरी ओर, यदि आप स्टॉक रखते हैं, तो स्थिति Zomato के समान होती है। आपने पहली बार स्टॉक क्यों खरीदा था? जवाब स्टॉक में आपकी अगली कार्रवाई तय करेगा।
# झटका देना
अब यह एक प्रॉफिटेबल कंपनी है…और यही एक बात इसे औरों से अलग करती है।
इसका मूल्यांकन PE और PB जैसे पारंपरिक मेट्रिक्स द्वारा किया जा सकता है। हमें कैश बर्न के बारे में चिंता करने की जरूरत नहीं है क्योंकि कंपनी ने ज्यादातर इस चुनौती को पार कर लिया है।
इसके अलावा, यह एक प्रतिस्पर्धात्मक लाभ (यानी खंदक) प्रतीत होता है। यह ब्रांड महिलाओं की सुंदरता, तंदुरूस्ती और फैशन का पर्याय है।
साथ ही, कई मूल्य बिंदुओं पर इसके द्वारा पेश किए जाने वाले उत्पादों के विशाल पैमाने ने इसे महिलाओं के लिए एक सम्मोहक, और अत्यधिक सुविधाजनक, ऑनलाइन बाज़ार बना दिया है। इसकी प्रीमियम रिटेल स्टोर रणनीति भी सही दिशा में आगे बढ़ रही है।
यह एक ऐसी कंपनी है जिसके पास एक व्यवहार्य ब्रांड है जिसके ग्राहक बार-बार आते हैं। यह इसे लंबी अवधि में कम से कम कुछ मूल्य निर्धारण शक्ति प्रदान करेगा।
दुर्भाग्य से, स्टॉक के मूल्यांकन के कारण अभी इनमें से कोई भी मायने नहीं रखता है। यह लगभग 200 का पीई सुरक्षा का शून्य मार्जिन प्रदान करता है। यह एक ऐसा स्टॉक है जिसमें पीई होने पर 50 का पीबी बेहतर होगा। यह कितना महंगा है।
अब इसका मतलब यह नहीं है कि स्टॉक ऊपर नहीं जा सकता…लेकिन अगर ऐसा होता है, तो पीई और भी बढ़ जाएगा।
इक्विटीमास्टर की सह-प्रमुख तनुश्री बनर्जी ने स्टॉक पर एक वीडियो किया – क्या नायका एक गिरने वाला चाकू है?
तो नायका के साथ क्या किया जाना है?
यदि आपके पास अपने पोर्टफोलियो में स्टॉक नहीं है, तो आपको अपने आप से गंभीरता से पूछने की आवश्यकता है कि क्या आप सुरक्षा के मार्जिन के बिना खरीदारी करने में सहज हैं। यह उस तरह का स्टॉक है जो फंडामेंटल्स में सुधार होने पर भी गिर सकता है क्योंकि इसका मूल्यांकन बहुत अधिक है।
अपने आप से पूछें कि आप इस स्टॉक के लिए कितना उच्चतम पीई देने को तैयार हैं और उस स्तर तक पीई के लिए स्टॉक को कितना गिरना होगा।
यदि आपके पास अपने पोर्टफोलियो में स्टॉक है, तो हमारा मानना है कि आपको इसे खरीदने के कारणों पर एक अच्छा, कठोर पुन: विचार करने की आवश्यकता होगी।
हम समझते हैं कि नुकसान पर बेचना दर्दनाक है… लेकिन आपको सुरक्षा के मार्जिन के बिना होल्ड करने का फैसला करना होगा। उस स्थिति में, आप अनिवार्य रूप से कंपनी के शुद्ध लाभ में भारी वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं जो उच्च पीई को उचित ठहराएगा।
निष्कर्ष के तौर पर
कृपया ध्यान दें, यह संपादकीय इनमें से किसी भी स्टॉक पर खरीदने, टालने, रखने या बेचने, देखने जैसी कोई सिफारिश नहीं करता है।
यह विचार इस बात पर प्रकाश डालने के लिए था कि बहुत अधिक गिरावट वाले स्टॉक पर कार्रवाई करने के परिदृश्य का सामना करने पर निवेशकों को कैसे सोचना चाहिए।
हमें उम्मीद है कि इस संपादकीय ने इन तीन शेयरों को खरीदने, टालने, रखने या बेचने के लिए आवश्यक विचार प्रक्रिया में कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान की है।
वैसे, इक्विटीमास्टर के प्रमुख चार्टिस्ट बृजेश भाटिया ने तकनीकी विश्लेषण के आधार पर इन तीन शेयरों पर एक वीडियो बनाया।
तुम कर सकते हो यहां देखें बृजेश का वीडियो.
खुश निवेश!
अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचना उद्देश्यों के लिए है। यह स्टॉक की सिफारिश नहीं है और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए।
यह लेख सिंडिकेट किया गया है इक्विटीमास्टर डॉट कॉम
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